对接文化传媒企业与新三板，

整合营销、投融资对接第一平台

曾几何时，“人人”是一代人的青春代名词，率先模仿Facebook模式在国内高校推广互联网社交的人人网络，给当时的在校大学生们提供了一个超前而又新颖的交流平台，大家在人人上发文章、记录心情、实名与好友互动、“偷菜”、玩游戏，人人网风靡一时，人人游戏也曾空前成功，掌控了中国手游市场的半壁江山，甚至在2011年准备赴纽交所上市。

然而，2015年，人人游戏从海外黯然退市，一年后，迅速解除VIE结构，不惜签订可能无法完成的对赌协议转投国内新三板谋求上市。2016年9月1日，上海人人游戏科技发展股份有限公司(下称“人人游戏”)发布了公开转让说明书。只是，这一次，廉颇老矣，尚能战否？

一剑曾当百万师，手游帝国也曾市值百亿

人人游戏和人人网同属人人集团。

2006年，作为当时千橡互动集团旗下的一个游戏部门，千橡游戏成立，专门负责网页游戏的研发、运营和推广。

2007年，人人游戏推出中国首款网页游戏《猫游记》并取得了开门红。

2008年，人人游戏推出行业首款MMORPG（意为“大型多人在线角色扮演游戏”）网页游戏《天书奇谈》，迅速红遍大江南北。

2009年，校内网更名为人人网，一年后千橡互动集团也更名为人人集团，千橡游戏则更名为人人游戏。就在这一年，人人游戏推出偷菜小游戏——人人网开心农场，一时间风头无两，玩家数量最多时超过一亿人。想当年，我们有多少人在上课时、走路时、吃饭时都记挂着自己的“菜园”，不忘去“种菜偷菜”，人人一时名利双收。

在那个年代，虽然人人游戏名气上不及人人网，但在集团内部，人人游戏已然撑起了半边天。人人游戏的行业领军地位与现在的行业老大腾讯游戏相比，不知道要稳固多少倍。

2010年，人人公司营收7653.5万美元，其中网络游戏就给人人公司带来了3411.3万美元，占比45%。

2011年底，人人游戏继续成功推出《乱世天下》、《钢铁元帅》等多款跨屏游戏（同时支持PC和移动终端的游戏），当时国内刚刚掀起智能手机风潮，这几款手游迅速展现出强大的吸金能力，为人人游戏续写了辉煌传奇，所带来的收入几乎是集团广告收入的2倍。于是，人人游戏把所有在运营的页游都移植到了ios平台，不但忽略了安卓平台，而且利用苹果appstore的监管漏洞，为市场祭上了“刷榜”这一剂猛药。奇药自然有奇效，人人游戏在2012年下半年达到其巅峰时刻，产品长期大面积地占据App的前十名榜单，游戏业务收入由2011年的4230万美元猛增到9020万美元，翻了一番不止。人人游戏也在此时打算从人人集团中拆分出来，单独上市。

而正当人人游戏雄心勃勃勾画自己未来的千亿帝国蓝图时，却没有意识到，其毫无节操的“刷榜”行为已经招致了苹果公司的怒火，2012年12月15日，苹果公司突然进行整顿，人人游戏的开发者账号遭苹果封停，大批游戏被集体下架，又因没有在安卓市场提前布局，人人游戏遭受重创，元气大伤，上市之梦破灭，开始走向没落。

2011年，人人网络在纽交所上市时市值80亿美元，仅仅两年后，便暴跌至仅12亿美元。

世事蹉跎成白首，兑现2016年业绩承诺步履蹒跚

“人人集团很可能对人人游戏已不抱希望，因此也希望将其交给资本市场，尽快脱手。”易观智库分析师薛永峰表示，人人游戏若想实现业绩增长，更需要获得大量资金周转。

果不其然，2015年开始，人人游戏便开始了一系列的资本运作。

2015年11月19日，RenrenInc.董事会通过决议，出售“RenrenInc.”游戏板块，主要包括Funall及其子公司乐我科技、人人网络、人人游戏及其子公司天津聚游和苏州四季风等。人人游戏CEO何川牵头的游戏业务团队签署了《关于收购“RenrenInc.”游戏板块之框架协议》，协议主要内容为：何川游戏团队通过设立持股平台、引进外部投资者对人人游戏增资1.2亿元来完成收购。

2016年3月，人人游戏拆除VIE架构，粤兆资本、横琴青年等九名机构投资者对人人游戏进行1.18亿元人民币增资。根据转让书，此次增资对人人游戏估值为约3.48亿元。人人游戏挂牌新三板前的股权结构基本确定，即何川持股约44%，何川等10多名高管的联合持股平台海川互娱持股约20%。公司不再受RenrenInc.实际控制，实际控制人从陈一舟变更为何川。

为了融资，人人游戏不惜与此次增资的公司签订了业绩承诺与补偿、优先认购权、反稀释权、优先受让权、现金优先清偿权、领售权、随售权等一系列要求苛刻的条款。

在与粤兆资本、横琴青年签订的“业绩承诺与补偿条款”中，双方约定如下：（1）业绩承诺：2015年度公司实现净利润应不少于2,000万元人民币，2016年度公司实现净利润应不少于2600万元人民币，且2016年度营业收入增长（在上一年基础上）不低于30%。（2）补偿措施：如果公司的净利润未达到上述业绩指标（投资者同意，如果公司的净利润达到上述承诺业绩的95%及以上时，视同于达到业绩指标，豁免于补偿），公司愿以现金方式向投资者做出补偿。

从最近两年一期的主要会计数据和财务指标来看，2015年人人游戏净利润2626.04万元，已经完成了上述两家公司对其“2015年度公司实现净利润应不少于2，000万元人民币”的要求。但2016年1月到4月，人人游戏营收仅2436.19万元，净利润仅643.7万元，距离净利润2600万的目标显然差距还很大。也就是说，人人游戏的业绩必须在剩下的8个月内实现大幅增长，才能完成2016年的业绩承诺，否则就需要按照协议对粤兆资本、横琴青年进行补偿。

而人人游戏的营业收入实际上处于持续下滑状态，2014年度、2015年度和2016年1-4月其主营业务收入分别为2.07亿元、1.07亿元和2436.19万元，2015年度相比2014年度降幅为48.26%，2015年度相比2014年度降幅为30.68%。

因此，未来的八个月，能否打好这一场攻坚战，对人人游戏来说，尚需砥砺前行。

从1600人裁员至仅76人，可堪一战取功勋？

虽然世事无常，但作为已有十年历史的老牌游戏公司，人人游戏并没有坐以待毙。

为了削减成本，人人游戏开始大幅瘦身，从以前的千人大公司，裁员成了现在的百人小公司，为在新三板的上市积极准备。高峰时期，人人游戏员工曾多达1600余人。在2014年初时，人人游戏在职人员为571人，2014年末的员工人数为176人，到2015年末时人员仅剩了76人。

兵贵精而不贵多，目前，这支76人的队伍运营着公司自主研发游戏和联合运营游戏两大块业务，自研的游戏包括《乱世天下》、《天书奇谈》、《钢铁元帅》及《商战创世纪》等几十款，涉及角色扮演类、策略类等题材；联合运营游戏包括《一代宗师》、《攻城掠地(抢驻新服)》。

但必须指出的是，最近三年，公司大部分收入仍然来自于其四款明星游戏产品《乱世天下》、《天书奇谈》、《钢铁元帅》及《商战创世纪》。这四款产品收入占2014年全年、2015年全年、2016年1月至4月收入的68.54%、74.80%、63.09%。至今，人人游戏还没有能替代四个老作品的自主研发产品。

也就是说，人人游戏仍面临当前经营业绩依赖于少数产品经营情况，相关业务青黄不接，用户数量也有下降的趋势。

目前，公司也在计划重点推进新产品的上市进度，加大新产品打造力度，在保证高质量的情况下丰富产品数量，降低对现有重点产品的依赖程度。目前公司处于研发过程的游戏产品有《乱世天下2》和《钢铁元帅2》，预计2016年底上线。

未来，人人游戏这支小而精悍的队伍是否能够在何川的带领下扭转经营颓势，重头收拾旧河山，仍值得我们期待。愿这家曾带给我们美好青春回忆的公司：莫嫌旧日云中守，犹堪一战取功勋！